Не хотелось бы быть тем, кто портит воздух в театре, но долгожданная рецессия в США уже началась. Нет, не та, что обычно характеризуется двумя подряд кварталами с негативным ростом ВВП, хотя в этом тяжело убедить кого-либо из автомобильного, сельскохозяйственного или сектора недвижимости. Это скорее рецессия роста. Рост ВВП США достиг апогея 4,2% во втором квартале 2018 года. Третий квартал показал 3,4%, а четвертый лишь 2,6%. Прогнозы на первый квартал 2019 года ниже 1% благодаря шатдауну. Это означает, что рост ВВП упал на невероятные 77% за девять месяцев! Кстати, правительство сообщало, что темп экономического роста все время был на подъеме. Но с исчерпанием эффекта экономического стимула от налогового закона 2017 года, патронов больше не осталось. Если бы только ВВП улетел в пропасть, я бы так не волновался. Однако слабость подтверждается множеством других данных. Десятилетние облигации (TLT) остаются на уровне 2,75%, что невероятно низко для экономического восстановления, продолжающегося уже 10 лет. Прогнозы роста корпоративных доходов сейчас на нуле. P/E, равный 18 на акциях с отсутствующим ростом и в непосредственной близости к рекордам, бросает вызов реальности. Все это приведет нас к настоящей рецессии в ближайшем будущем. А пока мы остаемся в рынке низкой доходности и высокорисковых сделок, не такими, на которые нам хотелось бы пойти, не говоря уже о вложениях крупных средств. Я верю, что когда ОНА наконец появится, все будет не так уж плохо. Я рассчитываю на короткий резкий спад продолжительностью около шести месяцев. На самом деле, система не так сильно закредитована, чтобы все в одночасье рассыпалось. Возможно, даже не стоит распродавать все акции из долгосрочного портфеля, особенно если это приведет к значительным налоговым выплатам. Кроме того, такая продажа пришлась бы аккурат перед моей «Золотой порой» для инвестирования в американские акции, когда сильный демографический попутный ветер принесет новую эпоху процветания. Если Вы достаточно умны, чтобы выйти на вершине сейчас, будете ли Вы достаточно умны, чтобы зайти обратно на дне? Или продадите еще, как в декабре? Лихорадка слияний ударила по золотой индустрии. Barrick Gold (GOLD) нацелилась на Newmont Mining (NEM), первый и второй производители в мире. Все ради эффективности масштабов. Считайте это индикатором долгосрочного дна цены на желтый металл. Повышение тарифов отложено на неопределенный срок, и китайским акциям это понравилось. Импортные пошлины остаются на 10%, вместо повышения до 25% в пятницу. Мы знали, что это не произойдет. Около 95% торговой сделки уже учтено рынком. Если сделка не состоится и пойдет по пути переговоров с КНДР, рынок быстро откатит эти 95%. Плохие экономические данные можно было увидеть везде, куда ни кинешь взгляд. Товарные запасы на складах оптовой торговли резко повысились на 1,1%. Производственные заказы оказались очень слабые, 0,1% в декабре при ожиданиях 0,5%. Индикатор рецессии № 1 миллион. Ограничивайте риски. Наш друг Джэй вновь сохранил голубиную риторику, но на этот раз рынкам было не интересно. Сколько рынки могут пройти под воздействием расплывчатых утверждений? Шорты вот-вот заполонят рынок. Забирайте прибыль по всем лонгам. Американский доллар упал к трехнедельным минимумам. Мягкость ФРС бьет по валюте. Продолжайте вкладывать в активы, растущие на слабом долларе, например, развивающиеся рынки (EEM). Облигации рухнули, показав худшую неделю за пять месяцев. (TLT) подешевел на $3 с началом массового исхода. Огромное корпоративное заимствование не может соперничать с государственным, поэтому доходность резко растет. Это начало конца. Продавайте (TLT). Доходность за февраль составила -2,54%, с начала года 7,68%. За последние 12 месяцев 17,37%. Короткая позиция по облигациям (TLT) находится почти в полной прибыли, возможно, на этой неделе она будет закрыта. Золото (GLD) вновь предоставляет нам возможность себя купить дешевле $1300. Акции избегаю, пока ситуация с Китаем не разрешится так или иначе. Сезон отчетов в принципе завершен, поэтому предстоящая неделя будет о рынке труда. В понедельник в 18:00 МСК выйдут данные о затратах на строительство. Во вторник в 18:00 МСК будут опубликованы данные о продаже новых домов в декабре. В среду в 16:15 МСК выйдет отчет ADP о занятости в частном секторе. Четверг откроется данными по пособиям по безработице в 16:30 МСК. В пятницу в 16:30 МСК мы получим отчет NFP. А завершится неделя отчетом Baker Hughes по активным нефтяным платформам в США в 21:00 МСК. Удачи вам и прибыльной торговли!