Это действительно лучшие времена и худшие времена. И это не попытка притянуть за уши цитату Чарльза Диккенса из «Повести о двух городах» к фондовому рынку. С одной стороны, акции продемонстрировали одно из ярчайших ралли в истории, поднявшись на 20% за девять недель. Все вновь купаются в деньгах. Такое движение случается раз в поколение и обычно предвещает начало долгосрочного бычьего рынка. С другой стороны, бычьему рынку акций уже десять лет. Около 13 месяцев назад, рынок торговался с высоким P/E, равным 20, но доходы росли на невероятные 26% в год. Сегодня P/E равен 18, но рост доходов нулевой! Такое обычно заканчивается плачевно. Кроме того, низкие процентные ставки, с десятилетними казначейскими бумагами (TLT) на уровне 2,65%, указывают, что мы находимся на грани рецессии. Внимание, спойлер: из спора рынка акций и рынка облигаций, правым всегда выходит последний. Конечно, это слухи о «прекрасной» торговой сделке с Китаем, что приводят к росту фондового рынка на почти ежедневной основе. К сожалению, 90% сделки уже дисконтировано рынком. На выходе мы можем получить крупнейшую продажу на новостях. Если же мы получим отсрочку на 2-3 месяца для оговорки всех деталей, рынки могут долго двигаться в коридоре. Что означает смерть для игроков индекса волатильности (VIX), которая уже упала с 36 до 13. Возможно повторное посещение отметки 9. Да, продажа волатильности вернулась. Главной новостью недели с большим отрывом стала пауза, взятая ФРС. Таков посыл протоколов январского заседания FOMC. Низкие ставки на больший срок предлагают больше преимуществ, чем рисков. И меньше критики от президента. Возможно, это ответ на экономические данные, которые ухудшаются по всем фронтам. Рост заказов товаров длительного пользования снизился до 1,2% в декабре, большой сюрприз. Рецессия, мы уже близко! Европа погружается в рецессию, и, вероятно, прихватят США с собой. Февральский индекс производства PMI Еврозоны упал до 49,2, трехлетнего минимума. Очевидно, кто-то из вас не покупал костюмы Burberry, Мерседесы и французское вино в достаточных количествах. Для некоторых отдельных акций это была очень тяжелая неделя. Kraft Heinz попала под расследование SEC, и акции упали на 27% из-за проблем с бухгалтерским учетом. Уоррен Баффетт потерял $4 млрд. в один день. Что же они на самом деле добавляют в кетчуп, помимо сахара и красного красителя №2? Избегайте (KHC). Игрушки кончились для Mattel (MAT), наблюдавшей худшее падение своих акций за последние 20 лет на фоне плохого отчета и еще хуже прогноза. Еще один опережающий индикатор слабой экономики. Барби сегодня гулять не выйдет. Но не все было таким унылым. Онлайн-продажи Walmart в 4 квартале повысились на 43%. Компания стала новой FAANG? Продажи в тех же магазинах выросли рекордным темпом за последние десять лет благодаря росту продаж продуктов питания. Семья Уолтонов определенно довольна. Покупайте (WMT) на падениях. Золото достигло десятимесячной вершины. Новый суперцикл сырьевых товаров уже стартовал. Запрыгивайте, пока поезд не ушел. Покупайте (GLD). В конце прошлой недели я вновь продал рынок облигаций (TLT) и все еще нацелен на золото (GLD). Акции избегаю, пока ситуация с Китаем не разрешится так или иначе. Впереди неделя данных рынка недвижимости и несколько выступлений главы ФРС Джерома Пауэлла. В понедельник в 16:30 МСК выйдет индекс национальной активности ФРБ Чикаго. Во вторник в 16:30 МСК будут опубликованы данные о начатых строительствах домов в декабре. В 17:00 появится декабрьский индекс цен на жилье S&P/CaseShiller. В среду в 18:00 МСК обновятся данные о незавершенных сделках по продаже жилья. Четверг откроется данными по пособиям по безработице в 16:30 МСК. В то же время появятся первые данные о ВВП США в четвертом квартале. В пятницу в 16:30 МСК мы получим задержанные данные о расходах на личное потребление. А завершится неделя отчетом Baker Hughes по активным нефтяным платформам в США в 21:00 МСК. А я, пожалуй, посмотрю «Зеленую книгу». Если картина хороша для кинокритиков, то сойдет и для меня. Удачи вам и прибыльной торговли!