Вот это была неделя! После движения вверх по прямой в течение десяти недель, рынки теперь пытаются спародировать четвертый квартал. Транспортный индекс (XTN), самый важный лидирующий индикатор для рынков, падал 11 дней подряд, худшая полоса за 40 лет. А теперь плохие новости. Посмотрите на долгосрочный график S&P 500 (SPY), и «голова и плечи» просто выпрыгнут из монитора и схватят Вас за лацканы (если Вы один из немногих, кто еще носит костюм). Возможно, у многих появится желание прыгнуть с ближайшего моста или хотя бы уйти в ТВ-запой на все 9 сезонов «Ходячих мертвецов». Мое предсказание начала медвежьего рынка на закрытии торгов 10 мая аккуратно вписывается в эту картину. Тем не менее, не делайте глупостей! Пока у нас под рынком есть бесплатный пут от ФРС в виде политики «ожидания» Джэя Пауэлла, мы не увидим крупного обвала в ближайшее время. Это дело 2021 года. Более вероятно, что мы будем торговаться в длинном коридоре, пока экономика окончательно не перевернется и не умрет. Поэтому, когда мы достигнем моей первой цели, 50-дневной средней на уровне $267, удобно расположившейся на 5% ниже недавнего максимума, мы можем сильно отскочить, и я могу добавить длинные позиции в лучших компаниях. Все это соответствует моему сценарию «горизонтальной линии» на оставшуюся часть этого года. Прошлая неделя видела нескончаемый поток плохих экономических новостей. Февральский NFP показал ужасный прирост лишь 20 000 при прогнозе 180 000 рабочих мест, отправив трейдеров к спасательным шлюпкам. Уровень безработицы снизился на 0,2%, составив 3,8%. Средний часовой заработок прыгнул на 11 центов, до $27,66, за год увеличившись на 3,4%, что стало самым большим приростом с 2009 года. Строительство потеряло 31 000 рабочих мест, сфера отдыха и гостиничный бизнес вообще не добавили рабочих мест. Главным шоком стало падение безработицы U6 на невероятные 0,8% до 7,4%, самое резкое падение за всю историю наблюдений. Как итог – меньше рабочих мест, но с большей зарплатой, прямая противоположность тому, что хотят услышать рынки. Затраты на строительство в США упали на 0,6% в декабре. Видимо, никто не хочет инвестировать перед рецессией. Доллар (UUP) взмыл и сокрушил золото (GLD). Можно обвинить вышедший более сильным, чем прогноз, ВВП в четверг неделей ранее, показавший 2,6% вместо 2,2%. Пока Джэй не повышает ставок, это лишь небольшое ралли закрытия коротких позиций. Китай сократил прогноз роста ВВП в 2019 году с 6,5% до 6,0%. Торговая война с США и еще не начавшийся эффект от стимула. В прошлый раз рынок на таких новостях упал на 1000 пунктов. Покупайте (FXI) на падениях. Торговый дефицит США достиг десятилетней вершины, составив в декабре $59,8 млрд. и поразительные $621 млрд. за год (из них $419 млрд. с Китаем). Удивительно, как иностранцы перестают покупать товары при объявлении войны. Даже «Теслы» (TSLA) были задержаны на китайской границе. Кто знал? Торговые пошлины сильнее всего ударили по потребителям, прибавив $69 млрд. к их годовым затратам. Падение реальных доходов и рост затрат – едва ли устойчивая модель. Кто-нибудь скажите об этом Трампу. Рост США замедляется до, как говорит Бежевая книга ФРС, «от незначительного до умеренного темпа». Закрытие правительства всему виной. Учитывая, что Европа уже в рецессии, я буду использовать ралли, чтобы добавлять короткие позиции. Продавайте (SPY) и (IWM). ЕЦБ резко сократил прогноз роста Европы, с 1,7% до 1,1%. Новый стимул по всем фронтам, включая еще одно количественное смягчение. Лишь вопрос времени, когда рецессия в Европе потянет за собой вниз США. Продавайте Евро (FXE). Вы потеряли $3,7 трлн. в четвертом квартале на американских акциях, так говорит ФРС о падении фондового рынка, самое резкое падение за десять лет. Теперь вы стоите лишь $104,3 трлн. Мой портфель на прошлой неделе вырос, благодаря прибыли по коротким позициям. Я воспользовался началом разворота во всех рисковых активах после десяти недель роста и продал индексы S&P 500 (SPY) (см. здесь) и Russell 2000 (IWM) против длинных позиций во вновь торгующейся в нижней части диапазона Tesla (TSLA) и в крупнейшем производителе меди Freeport McMoRan (FCX) (см. здесь). Мысль здесь заключается в том, что Китай – единственная страна, стимулирующая свою экономику и по совместительству крупнейший потребитель меди, что в сумме дает хороший хедж против моих коротких позиций. А также наконец-то добавил золото (GLD) (см. здесь), впервые давшее хороший откат для захода. Февраль закончился с убытком 2,54%, март начинается в прибыли 1,78%. В текущем году доходность поднялась до 9,19%, а за 12 месяцев до 22,01%. Сезон отчетов в принципе завершен, поэтому предстоящая неделя будет довольно скучной. Часовые стрелки в Северной Америке перевели в летнее положение, поэтому все события для нас с вами передвинулись на час раньше. В понедельник в 15:30 МСК выйдут данные о розничных продажах в январе. Во вторник в 15:30 МСК будут опубликованы данные о потребительской инфляции в феврале. В среду в 15:30 МСК будут обновлены данные о заказах товаров длительного пользования. Четверг откроется данными по пособиям по безработице в 15:30 МСК. Затем последуют данные по продажам новых домов в 17:00 МСК. В пятницу в 16:15 МСК выходит отчет о промышленном производстве. А завершится неделя отчетом Baker Hughes по активным нефтяным платформам в США в 21:00 МСК. Удачи вам и прибыльной торговли!