Говоря о прошлой торговой неделе, единственный позитивный момент в том, что она продлилась четыре дня. В противном случае Dow мог бы упасть еще на 800 пунктов. Впервые с 1972 года каждый класс активов потерял в цене по итогам года. Три подряд падения на 800 пунктов – невиданное дело с обвала 1987 года. Но не смотря на всю жестокость, рынок сейчас находится там же, где был 2 месяца, 6 месяцев, 10 месяцев и один год назад. Слухи изобилуют разоренными хедж-фондами, ордерами, набранными «толстыми пальцами», алгоритмами, съехавшими с катушек. Возможно, это первая рыночная коррекция, не тронутая руками человека. Мы наблюдаем экстремальную волатильность по историческим меркам с отсутствием итогового движения. А люди удивляются, почему институционалы не напрягаются. Давайте начистоту, рынок рос слишком легко и слишком долго. Что дальше? Еще один нырок, чтобы действительно смыть оставшиеся нервные лонги, а затем долгожданное рождественское ралли. Помните, рынки всегда делают то, что нужно, чтобы запугать большинство людей, что означает отстопить все их позиции и закрыть год на многомесячной вершине. В частности Apple (AAPL) была беспощадно побита стаей аналитиков, почти на ежедневной основе понижая ее рейтинги. Детище Стива Джобса упало на невообразимые $65, или 27%. Когда Стив умер, компания подешевела на 40%. Уверен, что Уоррен Баффет и Apple, каждый день набирают акции по цене на прибыль невиданной лет пять, не меньше. Да еще и веселятся по дороге в банк. Но с этой логикой есть проблема, когда рынки в режиме паники. Как говорил мой друг Джон Мейнард Кейнс: «Рынки способны оставаться иррациональными дольше, чем вы сможете сохранять платежеспособность». Уоррен и Apple могут переждать эту коррекцию, но сможете ли вы, особенно, если Вы – трейдер? Если бумага подешевеет, они просто купят еще. Неделя началась с надежд и эйфории на закате саммита G20 в Аргентине. Но продлились они лишь сутки, когда китайская делегация добралась домой и изложила свое видение договоренностей. В четверг мы узнали об аресте финансового директора одной из крупнейших технологических компаний Китая, которая пересаживалась на пути из Гонконга в Мексику, в то самое время, когда команды двух президентов вели переговоры. Лишь эта новость стоила 1600 пунктов индекса Доу. В результате половина всех визитов руководителей высшего звена США в Китай незамедлительно была отменена. Никто не хочет иметь строку «заложник» в резюме. Если бы это было единственным поводом для беспокойства, рынок отскочил бы на следующий день и вернулся бы в праздничное настроение. Но этого не произошло. Прогнозы рецессии начали множиться, как кролики. ФРС становится все более осторожной. 4 из 12 округов доложили о замедлении роста. Слово «тарифы» в Бежевой книге упоминалось 39 раз и выступает основной причиной отсутствия определенности в деловых кругах, а значит и капиталовложений на следующий год. Рынок облигаций предсказывает рецессию, пока «инверсия» становится словом года. Спред 2-х и 10-летних сжался до 12 пунктов, 11-летний минимум, а 3-х – 5-летний уже перевернулся. За этим последовало массовое закрытие шортов хедж-фондами. Движение было настолько экстремальным, что теперь можно вновь безопасно продавать. Ноябрьский отчет NFP показал слабые 155 000, но безработица осталась на полувековом минимуме. Все настолько плохо, что скоро может начать улучшаться. Вместо повышения ставок трижды в 2019, ФРС может остановиться после одного на следующей неделе. Отсюда рынок облигаций получил дозу адреналина. Но ФРС всегда опаздывает. Если экономика была хороша год назад, ставку надо повышать сегодня. Большинство инвесторов уже начали рассчитывать на рецессию в следующем году, несмотря на слова администрации США. Если рождественское ралли не начнется на этой неделе, оно будет слишком коротким, чтобы его разглядеть. Грядущая неделя будет легкой по сравнению с прошлой. В центре – потребительская инфляция, которая выйдет в среду. Будем надеяться, она позволит нам отпраздновать Новый год. В понедельник значимых экономических данных нет. Во вторник в 16:30 МСК выйдет инфляция производителей за ноябрь. В среду в 16:30 МСК мы узнаем индекс потребительских цен, главный показатель инфляции. В 18:30 МСК появятся еженедельные данные о нефтяных запасах. Четверг откроется данными по пособиям по безработице в 16:30 МСК. В пятницу в 16:30 МСК появятся данные о ноябрьских розничных продажах. Завершится неделя количеством действующих буровых установок в 21:00 МСК. Удачи вам и прибыльной торговли!